锡价震荡背后：供应改善预期与需求疲软博弈，锡业短期承压

4月锡价显著下跌，伦锡和沪锡分别跌14.46%和9.03%，5月转为窄幅波动。精炼锡产量同环比下降，原料短缺（缅甸矿进口不足、Bisie矿复产缓慢）导致冶炼厂开工率低迷，成本压力大。国内库存增加，需求端因高价抑制补库意愿。虽Bisie首批锡精矿将6月到货，但短期供应紧张未解，供需双弱叠加宏观风险偏好变化，预计锡价短期震荡。