锡业股份半年涨超75% 多因素驱动估值仍低估

锡业股份自2025年4月9日低点12.44元/股至9月17日收盘股价涨超75%。驱动因素包括：资源稀缺性价值重估，公司掌控全球第一的锡、铟资源储量，锡产品全球市占率25.03%，锡在新能源、半导体等领域需求增长；锡价周期上行，沪锡主力合约从4月10日23.62万元/吨涨至9月17日27.25万元/吨，全球锡矿供应接近极限，中国锡矿品位下降、印尼减产导致增量不足；盈利能力提升，2025年上半年营收210.93亿元（同比+12.35%），归母净利润10.62亿元（同比+32.76%），毛利率提升至12.34%；公司从资源型向成长型转型，压缩供应链业务（收入占比20.31%，毛利率0.77%），转向自产产品主导，加速布局半导体焊料等高端领域，研发投入近18亿元，全产业链优势显著，当前动态市盈率16倍，低于行业及历史估值。同时需警惕锡价波动等风险。