供给扰动叠加AI需求 锡价强势上涨

近两周，锡价出现显著上涨，SHFE锡上涨9.17%至33.30万元/吨，LME锡上涨7.11%至4.19万美元/吨。

供给端面临系统性压力，主要扰动因素包括：刚果金主要锡矿产区安全形势恶化、印尼政府持续打击非法采矿并收紧出口监管，以及缅甸佤邦矿区复产进度持续缓慢。

需求端呈现结构性变化，传统消费电子需求疲软，但AI等新兴领域表现优异。在全球货币政策预期、地缘政治风险引发的供应担忧，以及低库存背景下，供需的结构性转变共同推动锡价走强。