华东医药2025H1营收微增7% 医美承压工业微生物高增

华东医药2025年上半年实现营业收入216.75亿元，同比增长3.39%；归母净利润18.15亿元，同比增长7.01%；扣非归母净利润17.62亿元，同比增长8.40%。第二季度单季度营收109.39亿元（同比+3.65%），归母净利润9.00亿元（同比+7.98%），扣非归母净利润8.64亿元（同比+9.85%）。业务板块方面，医药工业板块营收73.17亿元（含CSO业务，同比+9.24%），归母净利润15.80亿元（同比+14.09%）；医药商业板块营收139.47亿元（同比+2.91%），净利润2.26亿元（同比+3.67%）；工业微生物板块销售收入3.68亿元（同比+29%）。医美板块承压，英国Sinclair营收5.24亿元（同比-7.99%），国内欣可丽美学营收5.43亿元（同比-12.15%），主因市场竞争加剧及行业调整。费用率方面，销售费用率14.90%（同比降0.72pcts），管理费用率3.35%（同比降0.06pcts），研发费用率4.61%（同比升1.54pcts，因创新药投入增加）。创新药进展包括：CAR-T产品赛恺泽纳入超百家保险及惠民保报销；引进的ADC药物索米妥昔单抗计划四季度国内商业化；塞纳帕利推进医保谈判准备。盈利预测下调，2025年营收预计448.88亿元（前值504.85亿元），归母净利润39.20亿元（前值39.86亿元），维持“买入”评级。