华东医药2025上半年营收净利双增 医美业务承压

2025年8月19日，华东医药发布2025年半年度报告。上半年公司实现营业收入216.75亿元，同比增长3.39%；归母净利润18.15亿元，同比增长7.01%；扣非归母净利润17.62亿元，同比增长8.40%。第二季度单季度营业收入109.39亿元，同比增长3.65%；归母净利润9.00亿元，同比增长7.98%；扣非归母净利润8.64亿元，同比增长9.85%。分业务板块看，医药工业板块实现营业收入73.17亿元（含CSO业务），同比增长9.24%，归母净利润15.80亿元，同比增长14.09%；医药商业板块营业收入139.47亿元，同比增长2.91%，净利润2.26亿元，同比增长3.67%。英国医美子公司Sinclair上半年销售收入5.24亿元，同比下降7.99%；国内医美子公司欣可丽美学营业收入5.43亿元，同比下降12.15%，主要因市场竞争加剧及行业持续调整。工业微生物板块销售收入3.68亿元，同比增长29%。费用方面，销售费用率14.90%，同比下降0.72个百分点；管理费用率3.35%，同比下降0.06个百分点；研发费用率4.61%，同比提高1.54个百分点，主要因创新药项目投入增加。创新药方面，与科济药业合作的CAR-T产品赛恺泽上市后纳入超百家保险及惠民保项目报销范围；从ImmunoGen引进的ADC药物索米妥昔单抗注射液计划四季度启动国内商业化销售；与英派药业合作的PARP抑制剂塞纳帕利胶囊正推进医保谈判准备工作。生物创新智造中心一区已完成建设，二区6月开工，计划2026年6月前建成投用。天风证券预计公司2025-2027年营业收入分别为448.88/489.98/508.55亿元（2025年前值504.85亿元），归母净利润分别为39.20/45.33/51.19亿元（2025年前值39.86亿元），下调原因为销售增速受需求变化影响，维持“买入”评级。最近90天内16家机构给出评级，买入13家，增持3家，机构目标均价53.63元。