【观点】GLP-1药物市场分析及华东医药机会

基于2025年第一季度数据，司美格鲁肽院端销售呈现波动企稳特征，区域市场分化显著，医疗资源和经济水平是核心变量。

研发端有10家国产药企产品处于申请上市阶段，包括华东医药，预计2026-2027年迎来国产替代高峰。价格战已进入白热化，礼来替尔泊肽和诺和诺德司美格鲁肽价格下调，推动市场渗透率提升但压缩利润率。

投资机会集中在具备成本优势的仿制药企业、布局创新管线的企业以及受益于基层推广的渠道型企业。