【观点】创新药企估值逻辑切换与行业分化

随着2025年年报披露完成，创新药企的估值逻辑正从单纯依赖研发投入转向关注商业化能力和盈利水平。行业分化态势明显，头部企业如华东医药已实现盈利并进入自我造血阶段，而多数企业仍依赖BD模式实现商业化。专家分析指出，未来大部分创新药企很难成长为大型制药企业，商业化路径需依靠BD或深耕爆款产品。