【观点】安泰科技Q1钨业务稳健增长但弹性不足，行业供需硬缺口支撑长期逻辑

安泰科技在2026年一季度钨价暴涨背景下，归母净利润增速仅约20%，处于行业第三梯队稳健级。相比翔鹭钨业暴增近30倍、章源钨业增长近8倍，安泰科技利润弹性明显偏低。利润分化原因在于资源自给率并非唯一决定因素，低库存敞口和流通渠道差异导致阶段性弹性不同。但行业供需硬缺口持续（供给配额下调、需求光伏钨丝/AI微钻/军工增长），安泰科技仍将受益，只是盈利释放更为平缓。