山金国际半年报：净利润同比增48.43% 成本控制领先

山金国际2025年8月19日发布半年报，报告期内实现收入92.46亿元（同比增42.14%）、归母净利润15.96亿元（同比增48.43%）、扣非净利润15.98亿元（同比增41.87%）；第二季度收入49.24亿元（同比增31.95%，环比增13.95%）、归母净利润9.02亿元（同比增57.67%，环比增29.99%）、扣非净利润8.95亿元（同比增42.66%，环比增27.12%）。矿产金产量同比略降系入选品位下降，公司采取措施力争完成全年8吨目标；Q2现货黄金均价同比增39.4%、环比增15.0%，矿产金、银生产成本基本持平，成本控制行业领先，上半年矿产金、银毛利率同比分别提升7.26、6.03个百分点。公司资源禀赋优异，国内矿山优势明显，海外Osino项目选厂建设将于2025年Q4启动，计划2027年上半年投产，预计年均产金5吨。上半年净利率19.00%（同比增0.61个百分点）、ROE 11.76%（同比增2.69个百分点），费用率、负债率保持较低水平。分析师上调2025年归母净利润预测至33.61亿元（前值30.30亿元），维持“买入”评级。