山金国际2025上半年营收净利双增 金矿项目将推进

山金国际发布2025年半年度报告，上半年实现营业收入92.46亿元，同比增长42.1%；归母净利润15.96亿元，同比增长48.4%；基本每股收益0.57元，同比增长48.4%。产量方面，矿产金3.72吨（同比-10.58%），矿产银61.83吨（同比-24.82%）；销量方面，矿产金4.12吨（同比-6.58%），矿产银81.49吨（同比+9.93%）。价格端，2025年上半年上海金交所黄金均价720元/克（同比+38.27%），其中Q1均价669元/克（同比+36.94%），Q2均价770元/克（同比+39.45%）；成本端，矿产金合并摊销后成本150.96元/克（同比+3.02%），矿产银2.83元/克（同比+4.81%），成本控制得当。未来项目方面，海外纳米比亚Osino金矿计划四季度开始选厂建设，2027年上半年投产；国内完成对云南西部矿业52.07%股权收购及勐稳地区探矿权收购，青海在产矿增储金金属量3.85吨。盈利预测2025-2027年归母净利润分别为32.87、40.53、48.23亿元，当前股价对应PE 16.0、13.0、10.9倍，维持“买入”评级。