【观点】山金国际业绩高增，成本优势与金价上涨助推盈利

2026年3月6日，山金国际发布2025年年报，报告期内公司实现收入171.0亿元，同比增长25.9%；归母净利润29.7亿元，同比增长36.7%。公司矿产金成本控制能力突出，单位销售成本同比下降2.2%，具备显著行业优势。同时，矿产金销售均价同比上涨40.9%，美元信用走弱等因素推动金价上涨，有望进一步增厚盈利。

2025年公司勘探投资新增黄金、白银等资源量丰富，至年末拥有黄金资源量280.9吨，为未来产量增长提供支撑。投资建议方面，机构上调公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为52.5/65.7/84.7亿元，并维持“买入”评级。