【观点】黄金市场逻辑转变：避险功能弱化，美联储与美元成主导

黄金市场的定价逻辑正发生根本性转变，从地缘政治避险驱动转向美联储政策预期与美元走势主导。高盛将年底目标价下调至4900美元，德意志银行警告金价可能跌向3800美元。现货黄金已失守4000美元关口，较历史高点回调约29%，技术面死亡交叉信号逼近，多头仓位拥挤且下行对冲需求激增。中国需求溢价转贴水，ETF持仓低于年初水平。