浪潮信息2025中报：营收利润双增 毛利率回升

浪潮信息于2025年8月26日晚发布2025年中报，2025H1实现营收801.92亿元，同比增长90.05%；归母净利润7.99亿元，同比增长34.87%；扣非净利润6.72亿元，同比增长61.10%。2025Q2营收333.34亿元，同比增长36.30%；归母净利润3.36亿元，同比增长15.63%；扣非净利润2.45亿元，同比增长34.52%，单季度毛利率回升至6.1%。2025H1销售/管理/研发费用分别为6.3/3.6/14.9亿元，同比变化-9.1%/15.6%/8.8%，费用控制稳健；资产减值损失0.6亿元，信用减值损失4.3亿元，对表观利润有一定影响，若下半年减值损失冲回，H2利润值得期待。前瞻指标方面，2025H1存货595亿元（同比增87%）、合同负债279亿元（同比增261%）、销售收现1146亿元（同比增139%），均创历史新高且保持环比增长。行业地位方面，2025年Q1服务器全球第二、中国第一，存储装机容量全球前三、中国第一，2024年液冷及边缘服务器中国第一。民生证券预计公司25-27年归母净利润30.48、39.99、49.64亿元，当前市值对应PE估值33/25/20倍，维持“推荐”评级。近90天8家机构评级，买入5家、增持3家，目标均价68.47元。