【观点】浪潮信息年报解读：增收不增利与AI转型分析

文章解读浪潮信息2025年年报，指出公司营收增长43.25%，但营业成本增长46.36%，导致增收不增利，毛利率被上游芯片厂商挤压。

公司正从AI算力“搬运工”向“系统架构师”转型，通过元脑服务器降低推理成本，技术储备如液冷专利领先，经营现金流改善至54.53亿元。

但风险包括客户集中度高（前五大客户占71.29%）、存货增长至465亿元可能贬值，需持续关注。