【观点】Kimi K3海外云分成模式或重塑AI产业链估值逻辑

Kimi K3拟与微软、亚马逊、谷歌探讨最高30%分成，标志着开放权重模型开始将云平台作为海外销售渠道，商业价值从下载量延伸至持续调用和收入分配。许可证对规模化商业使用设置协议门槛，但未自动抽成，分成需通过谈判达成。模型公司正争取从云平台可替换组件转变为核心收入分享方，形成云平台、模型公司与企业客户的三层分工模式。这一趋势预示商业模式分叉，模型排名、调用量和推理成本将成关键指标。对A股而言，影响沿应用商业化和推理基础设施两条产业链传导，相关服务器与算力环节公司需关注推理部署需求。