关税缓兵之计难改供需困局 焦煤焦炭反弹之路现波折

焦炭需求端钢厂高产支撑，但焦化厂增产导致供应宽松，库存结构性变化暂难扭转市场格局，焦炭价格反弹需依赖成材市场回暖。焦煤受进口增长及国内保供影响，供应持续宽松，焦化厂补库或抑制短期反弹，但焦化复产带来需求边际改善。美国暂缓对多数经济体的对等关税，为中国争取3个月缓冲期，可能推动工业品价格重估。综合来看，焦煤焦炭市场或延后开启反弹，5月中旬前需观察政策落地与需求恢复情况。