国海证券：煤炭增量稳、存量优 2025年仍是值得把握的价值资产

研报指出，2025年煤炭供需差预计收窄至500多万吨，煤价可能在800—900元/吨区间震荡。炼焦煤方面，预计地产拖累需求，供需差约为300万吨，价格中枢或下滑。山西地区产量增长有限，新疆产能释放值得关注。煤炭板块整体盈利能力依然较优，具备高盈利、高现金流、高分红等特征，维持行业‘推荐’评级。