山西焦煤陷供需与成本双重压力，行业筑底期挑战加剧

永安期货报告指出，煤炭行业自2021年四季度以来持续调整，2025年进入筑底阶段。山西焦煤面临供需双压：供应端国内新增产能释放叠加蒙古、俄罗斯进口激增，焦煤过剩约2400万吨；需求端钢铁行业因粗钢压减政策、出口受阻导致需求收缩，铁水产量或回落。成本方面，炼焦煤企业平均完全成本534元/吨，部分企业已亏损，行业利润同比降29%。库存高企、期货贴水现货、政策限产预期等多重因素交织，短期价格承压，但行业集中度提升可能避免2015年式超跌。