山西焦煤2025中报业绩下滑 拟每10股派0.36元

山西焦煤发布2025年中报，2025H1实现营业收入180.5亿元（同比-16.3%），归母净利润10.1亿元（同比-48.4%），扣非后归母净利润10.3亿元（同比-45.4%）；单Q2营业收入90.3亿元（环比0.02%），归母净利润3.3亿元（环比-51.2%），扣非后归母净利润3亿元（环比-58.4%）。业务方面，煤炭业务营收103.9亿元（同比-13.5%），毛利49.4亿元（同比-24.2%），毛利率47.6%（同比-6.7pct），主因煤价下滑（新华山西焦煤长协价指数同比-32.7%）；电力热力业务营收31.5亿元（同比-5.2%），毛利2.7亿元（同比930.1%），毛利率8.4%（同比+7.7pct），主因成本下滑（营业成本同比-12.6%）；焦炭业务毛利-0.5亿元（同比-269.1%），毛利率-1.6%（同比-2.2pct），主因焦炭价跌（山西焦炭价格指数平均同比-37.3%）。公司拟每10股派现金股利0.36元（含税），共计分配利润2.04亿元，占中报归母净利润20.16%。天风证券下调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润18.6/21.1/23.8亿元（同比-40.04%/13.30%/12.65%），EPS 0.33/0.37/0.42元，对应PE 21.66/19.12/16.97倍，维持“买入”评级。近90天8家机构评级，5买入3增持，目标均价8.05。