焦煤估值趋于合理 下行空间有限

焦煤现货价格大幅下调，基差收窄至季节性平均水平，国产煤矿山开工回落，供给有所缩减。蒙煤通关处于高位，现货成交虽然回升但绝对水平仍偏低，上游库存继续累积。

目前从黑色板块利润分配及动力煤/焦煤、焦炭/焦煤等品种比价角度看，焦煤估值已趋于合理，后续下行空间有限。焦煤盘面破位下跌可能源于空头抢跑政策不及预期，后续会议落地或带来兑现止盈机会。