山西证券：煤价上涨，焦煤业绩修复可期

山西证券发布煤炭行业月度供需数据点评。2025年11月，煤炭价格环比超预期上涨，当月动力煤、焦煤、焦炭均价均有不同程度上涨。尽管11月下旬价格有所回落，但报告认为反内卷政策方向未变，若煤价回落至偏低水平，相关稳预期政策值得期待。

报告指出，对煤炭行业而言，短期看供给控制，中长期看需求复苏。寒潮来袭，旺季需求有所支撑。投资建议关注盈利修复，4季度业绩仍有改善预期，若价格长期高位运行，26年业绩仍具备较大修复空间。在炼焦煤领域，建议关注山西焦煤等公司。