焦煤价格承压下跌，供需宽松拖累山西焦煤

回顾2025年焦炭市场，焦煤价格经历了从高位震荡回落到下半年反弹的波动，但进入四季度后需求跟进不足、库存累积压力显现，市场情绪回归理性。

焦煤价格自2025年11月中旬以来累计下跌超200元/吨，导致焦化企业入炉煤成本大幅压降，行业盈利空间修复，但煤矿生产逐渐恢复，焦煤价格近期仍以下跌为主，成本支撑较弱。

需求端方面，铁水产量低位震荡，钢厂补库意愿较低，焦炭库存高位，供需矛盾持续累积。预计1月上旬焦炭价格仍有第五轮下跌预期，焦煤价格难有起色，高库存和供需宽松格局使得反弹难度较大。