【观点】焦煤估值研究：供给约束超跌信号触发，合理估值中枢1420元/吨

Mysteel研报通过构建CCPI溢价指数和OvP偏离度指标，认为当前焦煤供给端紧张程度已达历史极端水平（CCPI=92，超过P90阈值85），而期货价格处于历史中低位，触发OVERSOLD超跌信号。排除地缘消退误杀因素后，研究指出本轮下跌主要源于国内需求预期与情绪，而非地缘风险。基于交叉验证，给出焦煤期货合理估值区间1360-1490元/吨，中枢约1420元/吨，当前主力合约1294.5元/吨较中枢偏离约15%。需求端铁水产量稳定，排除需求恶化型下跌。