华福证券—煤炭行业：淡季累库煤价探底，左侧布局时点将至—250222

截至2025年2月21日，动力煤价格下跌，秦港5500K动力末煤平仓价719元/吨，周环比下降22元/吨。焦煤价格微跌，京唐港主焦煤库提价1430元/吨，周环比下降30元/吨。煤矿开工率回升，电厂日耗增加，但库存累积导致煤价探底。尽管宏观经济偏弱和新能源发展对煤炭行业构成压力，但仍看好煤炭价格维持高位震荡，且煤企利润具有可持续性。投资建议关注资源禀赋优秀、经营业绩稳定、分红比例高的标的，如山西焦煤。