旺季来临！需求端蓄势待发！接下来主旋律将是估值修复？

2025年2月工业生产者出厂价格同比下降2.2%，环比下降0.1%，降幅收窄。宏观经济数据向好，制造业PMI回升至50.2，钢铁、工程机械、地产板块持续上涨。焦煤新华长协指数跌至1040元/吨，但JM05合约与长协指数价差缩小，显示近月合约支撑增强。上游有意收紧供应，下游需求边际好转，供需逐步改善。预计煤焦供需关系和价格将逐步修复。