华工科技年报增收增利但隐忧浮现：现金流腰斩应收款爆表，毛利率承压下的增长含金量几何？

华工科技2024年年报显示，公司实现营业总收入117.09亿元（同比+13.57%），归母净利润12.21亿元（同比+21.17%），扣非净利润8.97亿元（同比+9.55%）。第四季度收入同比下降10.24%，但净利润同比大增46.32%。毛利率21.55%（同比-4.27%），净利率10.27%（同比+5.58%），三费占比6.18%（同比降20.27%）。现金流净额同比腰斩，应收账款激增31%至49.25亿元（占利润403%）。主营业务中激光加工装备毛利率30.97%最高，但光电器件毛利率仅8.41%。风险提示包括现金流紧张（货币资金/流动负债仅97%）及应收账款坏账风险。