【观点】白酒行业调整持续，复苏拐点或在下半年

2025年白酒行业陷入深度调整，呈现量价齐降格局。行业调整周期已历经4年，库存高企，存货周转天数达900天，库存量同比增加25%。

行业复苏拐点预计在2026年下半年，高端白酒去库存较快，次高端和地产酒面临压力。

行业分化明显，头部品牌挤占份额，一线高端品牌和经营韧性强的企业有望率先走出调整期。