【观点】白酒低持仓风险低，具备产品改革能力的酒企有望获超额收益

东方证券认为白酒面临短中长期三重矛盾：短期渠道仍低盈利、高库存，社会库存未企稳；中期价格承压，高端白酒压力最大；长期白酒从“类奢侈”向“快消品”演变。

但当前白酒处于低持仓状态，交易结构风险较低，市场对消费品估值保守，具备产品改革能力、低渠道风险并契合份额逻辑的酒企或存在超额收益；同时经营情况环比改善的标的也有望受益。