玉米：期现价差缩窄年度供应趋紧

玉米市场供给方面售粮进度较快，24/25年度产量预期缩减，替代谷物减少，供应趋紧。需求方面，养殖利润回升，饲用需求增加，但部分企业开始采购小麦影响玉米消费。库存方面，北港累库、南港去库，仓单压力大。基差低位，存在无风险交割利润。估值偏低，传言重启进口拍卖及放开限制未有实质文件。投资观点认为短期现货面临回调压力，期货可能回调，长期震荡偏强。