华润三九上半年净利润降24% 两并购标的业绩承压

华润三九公布2025年半年报，营收同比微增4.99%至148.10亿元，但归母净利润同比下降24.31%至18.15亿元，扣非净利润降幅达26.46%。净利润下滑主因包括流感发病率下降、零售渠道调整及去年同期高基数。公司近年通过并购昆药集团和天士力拓展业务，但昆药上半年营收净利双降，天士力扣非净利润下滑12.87%。市场认为并购整合效果需时间观察，未来协同效应可能支撑业绩。