【观点】华润三九机构调研显示新药临床进展积极，研发投入持续增长

国泰基金调研华润三九，公司透露BGM0504注射液III期临床显示显著疗效，试验组体重较基线最高降低19.2%，腰围改善16.5cm，血压、血脂等指标均显著改善。

公司与深圳三院共建CGT联合实验室，推进HiCM-188项目II期临床，研发投入由2020年5.81亿元增至2025年17.34亿元，在研项目203项。

2026年为昆药深度融合后协同发展起步之年，CHC业务持续推进新品上市，2023-2025年现金分红比例均超净利润50%。