【观点】研报分析MiniMax ARR高增驱动因素与未来增长展望

东方证券发布研报分析MiniMax商业化加速原因及未来增长驱动。

研报判断，MiniMax 8月ARR突破8亿美元的高增长，主要由6月初发布的文本模型M3系列及7月底发布的多模态视频生成模型H3所贡献。

展望未来，其ARR增长的主要驱动力仍是新模型发布带来的供给升级，以满足办公等泛生产力场景拓展的多元需求。

后续需重点关注M3.1、H3.1更新及3T参数模型M3Pro发布对增长的带动作用。