猪价震荡中短期承压，中期存波段机会，长期供应压力持续

近期肥猪与标猪价差收窄至0.01元/千克，生猪出栏均重攀升至126.55千克，供给压力持续释放导致猪价震荡走弱。4月全国生猪均价14.84元/千克，5月底跌至14.28元/千克。二次育肥短期推升猪价至14元/千克附近企稳，但体重压力后移或抑制后续涨幅。中期看，1-3月仔猪高存栏预示年中供给充裕，若5-6月未能有效减重，三季度猪价上涨压力增大。长期因能繁母猪存栏量增加，2025年生猪出栏量或持续增长，四季度需依赖体重管理维持盈利，成本控制较好的企业或有1-2元/千克利润空间。