炬申股份：关于炬申物流集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复报告

炬申股份2025年一季度净利润和经营活动现金流净额同比由正转负，分别为-300.96万元和-3,673.47万元，但营业收入同比增长22.74%。利润下滑主要因几内亚陆路运输业务初期亏损严重，毛利率为-135.71%。2025年上半年公司收入和归母净利润均实现同比增长，几内亚业务亏损已收窄。公司拟发行不超过3.8亿元可转债，用于几内亚驳运项目及补充流动资金，该项目预计平均毛利率达39.13%，但面临政策、汇率及运营经验不足等风险。公司与天山铝业合作深化，成为其独家倒短服务供应商，同时前五大客户中富盛物流成立不足一年，引发关注。