铁矿石见顶转差，大中矿业承压明显

铁矿石发运量保持中性但到港量增加，现货压力上升，基差和月差走弱。需求端铁水产量超预期增长，但钢厂利润扩大引发市场对负反馈和4月需求的悲观预期，钢材去库速度放缓。库存端港口结束去库转为累库趋势。综合判断铁矿石基本面见顶，黑色产业链需进一步减产，价格存下行空间，但短期需警惕关税政策或需求韧性带来的反弹风险。