【观点】锂行业2026年迎拐点，锂价中枢或趋势性抬升

核心观点认为，2025年底开启行业预期变化，2026将成为锂行业的现实拐点之年，由供给扰动与需求爆发共同推动。过去两年锂价格下行压缩了全球锂资源资本开支，核心锂企CAPEX已进入周期低谷水平；测算2024—2025年全球锂资源产能增速仅为17.1%，明显低于此前几年高点，2026—2027年有效产能增速预计保持20%—25%，未来可供释放的增量相对有限，供应压力陡然增长的可能性较小。

与此同时，风光建设延续高增、电网投资与AI相关基础设施建设带来储能需求爆发，行业对未来供需结构的预期正在改善；从中期维度测算，预计2026年后储能占比将有望突破30%，成为仅次于动力电池的核心需求领域。随着市场认知从“现实宽松”转向“远期紧张”，锂价中枢有望进入趋势性抬升阶段。行情的启动顺序将是“股票→期货→现货”，预期拐点领先基本面拐点，股价提前走强将改善企业融资能力与扩产信心，再通过产业套保与贸易定价传导至期货市场，进一步影响现货采购节奏与库存决策。