【观点】焦煤焦炭市场分析及投资建议

国际方面，美伊战争预期缓和，原油供应可能恢复，需关注焦煤对原油下行的反应，若仅小幅跟跌后企稳，可能开启独立行情。

国内方面，1—2月出口及社融数据好于预期，宏观回暖带动产业心态扭转。焦煤现货价格回升，市场交易煤炭替代逻辑，矿端库存向洗煤厂转移，蒙煤通关回升，口岸供需回暖。焦煤库存的转移已经持续两周，市场对下游的补库关注度上升，若持续性和力度继续超预期，有望启动一波补库行情。

焦炭方面，现货提降后暂稳，钢厂复产需求回升，但钢材去库斜率小。整体煤焦估值低位，产业链库存低，具备向上弹性。建议JM05多单轻仓持有，适当加仓，J05多单轻仓持有，适当加仓。