铁矿石：供需有所改善，预期仍偏宽松

当前铁矿石绝对价格处于近7年中性水平，相对估值中性偏高。短期铁矿石供需格局有所改善，但中期发运增量预期将兑现，下游需求力度决定反弹高度。全球铁矿石发运量短期受天气影响下降，预计二三季度逐步增加。钢厂利润尚未明显改善，复产偏慢，但建材需求加速释放或支撑钢厂利润进一步改善。港口库存高位，钢厂进口矿库存低位。