依依股份2024年业绩爆发式增长，柬埔寨产能投产对冲关税风险

依依股份2024年收入17.98亿元（+34.4%），净利润2.15亿元（+108.3%），其中24Q4收入4.82亿元（+37.2%），净利润0.64亿元（+304.4%），25Q1收入4.85亿元（+26.6%），净利润0.54亿元（+28%）。宠物垫业务收入15.77亿元（+35.7%），毛利率提升，产能达46亿片，市占率超30%。柬埔寨产能于25年4月投产，应对美国关税影响。客户包括亚马逊、沃尔玛等，Costco拓展顺利。2024年三次分红1.65亿元（分红率76.7%），并启动股份回购。2025-2027年净利润预测为2.2/2.6/3.1亿元，PE分别为15/13/11倍。