依依股份中报增长近10%，宠物尿裤飙增40%

依依股份发布了2025年中报，上半年实现营业总收入8.88亿元，同比增长9.34%；归母净利润1.02亿元，同比增长7.37%，业绩符合预期。宠物一次性卫生用品收入达8.34亿元，增长9.31%，其中宠物尿裤收入飙增40.58%至0.66亿元，宠物垫收入增长7.28%至7.64亿元。个人一次性卫生护理用品收入下降13.78%至897万元，无纺布收入增长14.57%至0.43亿元。境外市场收入8.30亿元，增长9.43%；境内市场收入0.58亿元，增长8.03%。公司加大国内自有品牌推广，包括乐事宠HUSHPET和一坪花房，通过线上线下布局拓展市场。毛利率提升0.09个百分点至18.97%，但受资产减值损失增加影响，净利率小幅下降0.22个百分点至11.5%。分析师维持公司增持评级，预计2025-2026年EPS分别为1.34元和1.60元，对应PE为20倍和17倍，未来将推进双循环和双轮驱动战略。风险包括原材料价格波动、汇率波动和国际形势变化。