【观点】依依股份2025年业绩下滑分析与现金流改善

依依股份2025年业绩报告显示，营业收入和净利润同比下滑，主要受收入规模收缩及汇兑损失扩大影响。主营业务结构持续集中，宠物垫收入占比达85.08%，海外市场收入占比92.03%，凸显对海外市场的依赖。毛利率小幅上行但净利率承压，费用端呈现刚性增长，销售费用同比增长23.55%。

现金流表现优于盈利指标，经营活动现金流量净额同比增长27.51%，但单季度数据延续下行态势。公司维持较高分红比例，全年分红占归母净利润达76.42%。