千味央厨净利润腰斩！传统品类失速拖累业绩，菜肴业务狂飙273%能否救市？

千味央厨2024年营收18.68亿元同比下滑1.71%，归母净利润0.84亿元同比暴跌37.67%（剔除股权激励后仍下滑31.99%）。Q4营收5.04亿元同比降11.93%，净利润几乎腰斩至0.02亿元；25Q1净利润同比再跌37.98%。分业务看，传统主食类/小食类收入分别下滑6.88%/13.79%，但冷冻调理菜肴收入暴增273%。分渠道看，直营增长4.34%但经销下滑6.04%，前两大客户收入下滑被3-5名客户高增抵消。毛利率微降0.04个百分点至23.66%，但费用率同比扩大1.72个百分点，管理费用激增主因股权激励摊销。全年净利率4.48%同比降2.58个百分点，机构下调25-27年盈利预测至1.08/1.19/1.31亿元，维持'买入'评级但估值承压。