千味央厨2025H1营收微降净利下滑 线上渠道增长显著

2025年上半年，千味央厨实现营收8.9亿元，同比下降0.7%；归母净利润3579万元，同比下降39.7%。其中第二季度营收4.2亿元，同比下降3.1%；归母净利润1435万元，同比下降42.0%。分产品看，主食类、小食类营收同比分别下降9.1%、6.6%，烘焙甜品类、冷冻调理菜肴类及其他营收同比分别增长11.0%、67.3%，但烘焙和调理类毛利率相对偏低（分别为20.9%、17.7%）。分渠道看，线上渠道实现营收4470万元，同比增长45%；线下新零售渠道与沃尔玛、盒马等合作良好，经销渠道中传统批发承压，团餐、火锅等场景仍在增长。第二季度毛利率22.7%，同比下降2.3个百分点；销售费用率同比上升0.4个百分点，主要因人员扩张和电商推广，净利率3.4%，同比下降2.2个百分点。盈利预测方面，机构略下调2025-2027年归母净利润预期至0.9/1.1/1.3亿元（此前为1.0/1.2/1.3亿元），维持“买入”评级。