【观点】悍高集团财报分析维持买入评级

基于悍高集团发布的2025年报及2026年一季报，公司营收和归母净利润实现同比增长，基础五金业务成为核心引擎，毛利率提升构筑成本护城河。

收纳五金向全屋收纳解决方案转型，厨卫五金市场渗透率提升，同时公司拓展智能家居等新品类培育增长动能。

渠道方面，云商和电商高速增长，渠道下沉成效显著，线下经销商数量增加。分析师小幅下调盈利预测，但维持“买入”评级，认为公司渠道多元化与品牌建设将构建增长韧性，在家居五金行业集中度提升背景下盈利能力有望持续增强。