源飞宠物三季报营收增37.7% 维持买入评级

源飞宠物发布2025年三季报，前三季度营收12.8亿元同比增37.7%，归母净利润1.3亿元同比增8.7%；Q3单季营收4.9亿元同比增26.6%，归母净利润5605万元同比增22.3%。Q3外销占比80%且用品收入占比提升（圣诞订单多），内销自有品牌匹卡噗高增长，主粮占比达20%。Q3毛利率25.4%同比升2.7PCT（用品占比提升），期间费用率同比升3.7PCT（销售费用因国内拓展增加）。9月末存货同比增31.8%，应收同比增15.3%，前三季度经营净现金流转为净流入。分析师维持2025-2027年盈利预测及买入评级，提示中美贸易摩擦等风险