【观点】源飞宠物财报分析：盈利预测下调但仍获买入评级

源飞宠物发布2025年年报及2026年一季报，2025年营业收入同比增长32.3%至17.3亿元，但归母净利润同比下滑29.5%至1.2亿元；2026年一季度收入增长34.4%至4.5亿元，净利润增长13.49%。

分析师考虑终端需求不确定性，下调2026-2027年盈利预测，但维持“买入”评级，认为公司代工和自有品牌双轮驱动，产能扩张推进，当前估值合理。风险提示包括中美贸易摩擦、国内市场开拓不及预期等。