【观点】券商分析源飞宠物半年报：代工业务稳健，品牌策略转向利好长期发展

信达证券发布研报，基于源飞宠物2026年半年报进行分析。研报核心观点认为，公司境外代工业务受益于欧美市场需求稳定和柬埔寨新产能即将投产，增长稳健。国内自主品牌策略正从激进扩张转向高质量发展，短期增速或受影响，但毛利率提升显示盈利改善。上半年归母净利润同比下降，主因销售费用增加及汇兑损失。研报同时提示了消费疲软、行业竞争等风险，并给出了未来的盈利预测。