【观点】汇绿生态切入CPO代工，二线厂商迎价值重估机遇

在AI光通信产业高景气周期下，CPO作为下一代核心技术，其商业化加速趋势不可逆转，二线厂商的加速冒头成为核心投资主线。

从技术落地看，CPO应用边界正从3.2T向1.6T延伸，技术路线已从“探索期”进入“产业化初期”，二线厂商技术门槛大幅降低。

从供需格局看，全球高端光模块产能缺口向CPO领域传导，云厂商为保障供应链安全，开始在CPO领域主动引入第二、第三供应商，为二线厂商提供了宝贵的切入客户机会。

从供应链看，CPO核心物料的约束正逐步缓解，使二线厂商的核心竞争壁垒从“物料获取”转向“工艺制造与客户服务”。

在产能落地方，二线CPO厂商开始迎来业绩兑现。如汇绿生态，公司通过收购武汉钧恒切入CPO代工领域，其鄂州基地的CPO产线与传统光模块产线形成协同，一期产能已被Coherent消化，二期产能将重点承接CPO订单，2027年投产后将新增CPO相关产能超200万只/年。