【观点】汇绿生态光通信高增长故事暗藏多重风险

界面新闻深度分析指出，汇绿生态通过分步收购钧恒科技切入光通信，标的估值两年暴涨250%至23亿元，但背后暗藏多重风险。钧恒科技连续两年经营性现金流大额净流出，2025年扣非净利润低于业绩承诺，导致业绩承诺周期被迫延后一年。上市公司整体毛利率降至2014年最低，主要靠低毛利AOC产品冲量。2026年一季度增收不增利，归母净利润同比下滑25%。公司经营现金流持续为负，应收账款和存货激增，资产负债率两年攀升近20个百分点至58.1%，短期偿债缺口明显。文章质疑估值公允性与收购前景。