华福证券—煤炭行业：年底供给减少&供暖需求改善，煤价开启反弹—250105

动力煤价格企稳反弹，产地价格上涨，晋陕蒙三省煤矿开工率略有下降。电厂和港口库存小跌，非电方面甲醇、尿素开工率处于历史同期偏高水平。焦煤价格持平，铁水产量小跌，焦炭价格小跌，但政策加持下无需悲观。年底矿井减产检修叠加供暖需求改善，煤价开启反弹，煤炭股表现乐观。能源变革背景下，煤炭作为主要能源地位短期难以改变，需求展现韧性，煤企利润可持续性强。